סקירה כללית ינואר 2026

קרן המטבע: יציבות גלובלית – אבל על קרקע לא יציבה

קרן המטבע הבינלאומית צופה שהכלכלה העולמית תמשיך לצמוח בקצב של כ-3.3% השנה  בדומה לשנתיים האחרונות. מאחורי היציבות הזו עומדים כמה מנועים מרכזיים: ירידה מסוימת במתיחות הסחר, תנאים פיננסיים נוחים יותר והמשך השקעות חזקות בטכנולוגיה ובינה מלאכותית, בעיקר בארה״ב ובאסיה.

אבל התמונה רחוקה מלהיות רגועה. אי־ודאות פוליטית ושינויים תכופים במדיניות הסחר ממשיכים להיות הסיכון המרכזי – במיוחד על רקע האיומים האחרונים מצד טראמפ להטיל מכסים על אירופה.

מי מוביל ומי מדשדש?

ארה״ב בולטת לטובה, עם תחזית צמיחה של כ-2.4%, בזכות השקעות טכנולוגיות ותמריצים פיסקליים. מנגד, אירופה ממשיכה להציג צמיחה מתונה יותר (כ-1.3%), בעיקר בגלל עלויות אנרגיה גבוהות והאטה בתעשייה.

סין, מצידה, מקבלת עדכון כלפי מעלה (כ-4.5%), אך עדיין מתמודדת עם חולשה בענף הנדל״ן שמכבידה על התחזית קדימה.

טראמפ, מכסים ומה שביניהם

הכוונה של טראמפ להטיל מכסים על מדינות אירופה לא רק מעלה את רמת התנודתיות  אלא גם מערערת את היחסים עם בעלות הברית. אמנם הסיכוי למהלך דרמטי עדיין נמוך, אבל עצם האיום כבר גורם לתגובות: באירופה מדברים על צעדי נגד ועל חיזוק ההשקעות הביטחוניות כדי להפחית תלות בארה״ב.

בנוסף, המהלכים הגיאופוליטיים של ארה״ב מעלים חשש שגם סין תנסה לנצל את המצב כדי להרחיב את השפעתה, במיוחד באזור אסיה.

ומה קורה בארה״ב עצמה?

התמונה הכלכלית בארה״ב ממשיכה להיות חיובית:האינפלציה מעט מתחת לציפיות, הצריכה הפרטית חזקה והייצור התעשייתי משתפר. גם שוק העבודה נשאר יציב, עם האטה בגיוסים אך בלי גל פיטורים.

במקביל, יותר חברות מתחילות לגלגל חלק מעלויות המכסים לצרכנים סימן ללחצים שמתחילים לחלחל לכלכלה.

השורה התחתונה: אחרי סדרת הפחתות ריבית, ההערכה היא שהפד ימתין עם שינוי נוסף בטווח הקרוב.

סין: עומדת ביעד, אבל הסיפור מורכב יותר

סין סיימה את 2025 עם צמיחה של 5% – בדיוק לפי היעד. אבל מתחת לפני השטח התמונה פחות חיובית. מחירים ממשיכים לרדת כבר שנה שלישית ברציפות, מה שמעיד על חולשה בביקושים המקומיים ופוגע בתמריץ להשקעות.

גם הדמוגרפיה לא עוזרת: האוכלוסייה הצטמצמה בכ-3.5 מיליון איש בשנה אחת, מגמה שצפויה להימשך ולהכביד במיוחד על שוק הנדל״ן, שכבר נמצא בירידה ממושכת.

נקודת האור היא הייצוא, שעדיין צומח ומדגיש את העוצמה התעשייתית של סין אבל גם הופך אותה תלויה יותר בכלכלה הגלובלית.

ישראל: האינפלציה נרגעת

האינפלציה בישראל מתמתנת ונמצאת סביב 2.6%, עם צפי לירידה נוספת בטווח הקרוב. המשמעות היא חזרה לאזור היעד ואפשרות להמשך הורדות ריבית בהמשך השנה.

בחודשים הקרובים צפויות תנודות קלות במדד, אבל הכיוון הכללי ברור: לחץ המחירים יורד. בהתאם לכך, ההערכה היא שבנק ישראל ימשיך בזהירות עם הפחתות ריבית, כאשר הריבית צפויה לרדת לכ-3.25% עד סוף השנה.

שוק הדיור ושוק העבודה: תמונה מעורבת

שוק הדיור מראה סימני התאוששות קלים, עם עלייה במחירים אחרי תקופה ארוכה של ירידות. עם זאת, סך המכירות השנתי עדיין נמוך משמעותית מהשנה הקודמת, וחלק גדול מהעסקאות מתבצע במסגרת תוכניות ממשלתיות.

במקביל, שוק העבודה ממשיך להיות חזק: הביקוש לעובדים גבוה מאוד, במיוחד בענפי המסחר והבנייה. חזרה הדרגתית של עובדים משירות מילואים עשויה למתן את קצב עליית השכר בהמשך.

תקציב המדינה: שיפור מפתיע

למרות זינוק חד בהוצאות בדצמבר, התמונה הכוללת של 2025 טובה מהצפוי. הגירעון ירד משמעותית לעומת 2024, מה שמצביע על ניהול תקציבי יציב יותר מהתחזיות המוקדמות.

ההערכה קדימה היא להמשך ירידה בגירעון גם ב-2026, בין היתר בזכות תקציב מרסן יחסית. אם המגמה תימשך, זה עשוי אפילו לתמוך בשיפור בדירוג האשראי של ישראל.